（原标题：推动存量债务置换 券商发债融资规模执续缩水）
券商发债“补血”需求仍在执续放缓。
2月12日，长城证券、中国星河、南京证券接踵发布了近期短期融资券刊行效果公告，票面利率折柳为1.80%、1.81%、1.83%。相对前几年动辄3%以上的利率水平，券商发债融资的成本可谓大大裁汰。
不外，低廉并不成招引券商蜂涌而至。券商中国记者统计发现，插足2025年，券商发债融资的规模仍在缩水。截止2月12日，共有3家券商获批发债，所有规模同比下滑超50%；已发债券方面，29家券商所有刊行了807亿元境内债，同比下滑24%。
有券商非银分析师对券商中国记者提到，从业务发展和风控打算等方面看，券商补充成本金的需求并不历害。况且，场内资金成本执续走低，券商不一定非要通过发债才能融到钱，大概相较之下成本更高。
券商发债融资规模同比缩水
据券商中国记者梳理，截止2月12日，2025年年内共有3家券商的发债融资肯求得回监管批复：
2月11日，财达证券公告称，获批向专科投资者公确立行面值总数不跳跃30亿元次级公司债券。
1月7日，国海证券公告称，获批向专科投资者公确立行面值总数不跳跃100亿元公司债券。
1月6日，招商证券公告称，获批向专科投资者公确立行短期公司债券，债券面值余额不跳跃400亿元。
相对上年同期，本年获批发债的券商数目少了，规模也缩水了。2024年前两个月，国泰君安等7家券商获批发债，融资规模所有为1310亿元，远高于本年的530亿元。
不仅是肯求发债的要领放缓了，本年券商已刊行的债券规模也明显减少。Wind显现，截止2月12日，29家券商所有刊行了50只境内债，规模所有807亿元。相较上年同期，刊行只数和规模折柳下滑了24.24%和31.31%。
境外债的刊行规模也显赫缩水。本年仅有中信证券刊行了1只境外债，规模为0.75亿好意思元。固然旧年同期也唯有国泰君安1家券商刊行境外债，但该公司共刊行了3只债券，规模所有1.46亿好意思元。
成本补充需求放缓
从刊行利率来说，券商发债融资成本越来越低。近日，西部证券公告称，拟刊行2025年第一期不跳跃（含）10亿元的公司债，字据网下向专科机构投资者询价效果，经刊行东说念主和主承销商协商一致，最终详情本次债券票面利率为1.86%。长江证券公告称，2025年第一期刊行规模不跳跃15亿元（含）的永续次级债，最终票面利率为2.25%。
统计数据显现，2025年年内已刊行债券的利率平均值在1.97%，比较2024年券商已发债券，利率平均值下跌了0.36个百分点。最低如华泰证券的一只短期融资券，利率为1.60%。
在最近几年，由于券商的重成本业务占比束缚攀升，胜利带动了券商融资需求的进步。不外，固然当下利率“很香”，股票配但其实早在2024年时，券商发债融资降温的趋势如故卓绝明显。2024年全年，券商在境内刊行了1.32万亿元债券，与2023年同比减少12%。
对于券商因何发债融资降温，有券商非银分析师向记者分析称，最初从业务发展角度看，券商当下加杠杆并不一定能够赚到钱。比如两融业务息差执续压降，笼罩成本的难度进一步加多。与此同期，券商刻下各项风险打算保执精致，监管方面也莫得新的成本金补充条款，这进一步裁汰券商融资的必要性。
“刻下场内资金成本执续走低，券商其实并非一定要通过发债融资。”上述受访的券商非银分析师还示意，券商还不错通过同行拆借、回购左券等面貌融资。相较之下，发债融资成本大概会更高。另外，券商也要量度存量债务和新增债务的规模，有的券商要是存量债务较多，就无需新增债务。
募资主要用于置换到期债务
中信建投非银分析师赵然近期发布的一篇研报对券商债券供给规模进行了详备分析。赵然指出，在股票市集处于强市环境时，券商刊行债券多以新增发算作主，主要用于空闲业务发展的资金需求；在弱市环境下，券商则主要以保管债券存量规模为方向，此时债务置换在债券刊行中所占比例较高；而在震憾行情时分，债券刊行规模主要与券商债券联系的战略影响，若未有针对券商发债的宽松战略，那么新增债券刊行规模频繁也仅略高于偿还规模。
就2023年—2024年时分，赵然指出，由于莫得战略方面的影响，券商债券刊行规模与偿还规模基本执平。
确乎，记者进一步梳剃头现，从2024年到2025年，“借新还旧”是多量券商发债融资的主要观念。比如，截止2月12日，共有7家券商发布了2025年向专科投资者公确立行债券的召募阐发书。其中，广发证券募资拟通盘用于补充流动资金，第一创业拟用于偿还有息债务及补充流动资金，余下的东北证券、西部证券、国信证券、长城证券、长江证券均示意，扣除刊行用度后，拟通盘用于偿还行将到期兑付的公司债券。
Wind显现，刻下券商存量债务中，截止2月12日，74家券商境内存量债券规模约2.73万亿元，境外存债规模为134.89亿好意思元。其中，中国星河、中信证券、国泰君安、中信建投、广发证券这五家券商的境内存债规模居前，其中2025年内到期的债券规模折柳为643.55亿元、521亿元、694亿元、513亿元、625亿元。
就系数行业而言，截止2月12日，一年内到期的证券公司债规模为8172.90亿元，短期融资券为3272.20亿元，全体所有为1.14万亿元。
瞻望2025年，赵然分析称，在净新增刊行增速折柳为-50%/+50%/+100%的情形下，臆想券商债总刊行规模折柳为12267亿元、13205亿元、13674亿元，对应2024年的同比增速折柳为-6.7%/+0.5%/+4.0%，其中属于置换到期债务的规模均为11798亿元。